A medida que avanza la tokenización de los mercados financieros, la cuestión ya no es simplemente cómo se representarán los activos en una blockchain, sino cómo se moverá el propio dinero en un mercado en el que los activos financieros pueden emitirse, negociarse y liquidarse digitalmente. Los depósitos bancarios tokenizados y las stablecoins ofrecen respuestas diferentes a esta cuestión. Lo importante no es determinar cuál sustituirá a la otra, sino qué infraestructura será capaz de conectarlas.
Los depósitos tokenizados tienen una ventaja natural en las transacciones institucionales: representan un pasivo bancario existente dentro de un marco financiero regulado. Al incorporar programabilidad y liquidación basada en blockchain, permiten que la transferencia de un activo y su pago se produzcan simultáneamente, reduciendo las tareas de conciliación, el número de intermediarios y el riesgo operativo.
Esto es especialmente relevante para los mercados de capitales. En la liquidación de un bono tokenizado, por ejemplo, el mecanismo de entrega contra pago puede programarse dentro de la transacción, lo que reduce el riesgo de que una de las partes entregue el activo sin recibir el pago correspondiente. A medida que más bonos, fondos, acciones y otros instrumentos financieros pasan a operar sobre infraestructuras digitales, esta sincronización entre el activo y el dinero adquiere cada vez más importancia.
Sin embargo, la tokenización no elimina automáticamente la fragmentación. Si cada banco o institución financiera opera en su propia red, el sistema puede limitarse a reproducir los compartimentos estancos existentes en formato digital. Por tanto, las ganancias de eficiencia que ofrece el dinero tokenizado dependerán de la interoperabilidad: la capacidad de transferir valor de forma segura entre instituciones, plataformas y redes.
Las stablecoins abordan un problema diferente. Su principal fortaleza reside precisamente en su capacidad para circular a través de redes blockchain abiertas, conectando participantes y mercados que quizá no compartan una misma infraestructura bancaria. Esto las hace especialmente relevantes para los pagos transfronterizos, las remesas y las transferencias de liquidez.
América Latina ofrece un ejemplo ilustrativo. Las stablecoins han adquirido una relevancia creciente en los flujos transfronterizos de la región, donde México destaca como uno de los principales corredores y Brasil sigue siendo la mayor economía de criptoactivos. En México, los flujos de stablecoins vinculados al país alcanzaron los 1.800 millones de dólares en junio de 2026, según Chainalysis. En el conjunto de América Latina, las stablecoins representaban el 32 % del valor de las transacciones transfronterizas con criptoactivos a junio de ese año.
Su atractivo es fácil de entender. Una stablecoin denominada en dólares puede circular de forma continua entre redes y jurisdicciones sin que todos los participantes tengan que mantener una relación bancaria directa con el emisor. Para las empresas que operan en varios países, esto puede ofrecer una vía alternativa para transferir liquidez, especialmente allí donde las transferencias internacionales tradicionales siguen siendo costosas, lentas o complejas desde el punto de vista operativo.
